发布日期：2024-08-17 07:52 点击次数：146
【RCT-009】平成20年度各局合同 新人女子アナウンサー入社前拷問研修
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泉源：牛钱网
导读
李佩瑾：烟台岩骏油脂套期保值部，擅长时代面与基本面皆集分析，曾屡次参与马交所棕榈油专题演讲，领有丰富的油脂参谋和套保教化。
中枢不雅点：棕榈油供需层面后期偏宽松，估值层面相对豆油、原油偏高估，平和后期印度需求走弱的时刻点，以及印尼DMO战略细节的落地情况。
正文
【棕榈油】
1、天气
马来西亚8月份的降雨相对偏少，相配沙巴和沙拉越地区，关于短期的产量有一定的利好。
印尼举座的天气和降雨情况相对平常。客岁10月份出现了一波相对干旱的情况，捏续到当今印尼产量一直莫得取得灵验规复。可是因为客岁年底到本年年头阶段降雨量偏多，关于印尼的2024年四季度的产量是比较大的利好。
从天气角度来说，后期棕榈油的供应可能照旧缓缓走向宽松的气象。
2、主产区——马来西亚
马来 7 月 MPOB 报告前瞻上看，主流机构预测马来西亚 7 月产量 182-183万吨之间，环比增产 13%傍边。MPOA 预估的增量幅度在 11.93%，产量上预估不合不大。
马来西亚从客岁下半年启动，产量就出现了较着规复，如果一直保捏增幅，马来西亚全年的产量可能会达到2000万吨傍边的水平，比拟客岁增产8%。
出口方面，瞻望7月份马来出口是152万吨，环比6月份增多26.1%，主要亦然因为印度和中国入口量的增长，带动产区数据走高。
从最近的现货情况来看，印度亦然在陆续采购棕榈油的9月船期，短期来说需求端有一定的撑捏。
在库存方面【RCT-009】平成20年度各局合同 新人女子アナウンサー入社前拷問研修，面前路透预估库存是180.8万吨，彭博预估是185万吨，算的表需基本上在30万吨傍边，本年表需可能要到35万吨以上，8月15日公布的库存可能会低于180万吨，对盘面可能会有小的利好。
3、主产区——印尼
印尼5月份的产量是425万吨，基本上是全年的低位水平。从最近追踪马来和印尼的贸易价差来看，最近还有小幅走高的情况，陆续考据了产量还莫得规复的逻辑。预估四季度印尼的产量会有比较快速的规复。
面前印尼DMO战略修改细节还没细致落地，仍然需要追踪平和战略端的变化情况。
最近市集上不停出现印尼要推出B40大致B50的有关新闻，可是从施行实践层面来说，时代结束比较勤恳，可能具体实施时刻会有所推迟。
本年下半年生物柴油的耗尽可能会有一定过程的下落，月均耗尽会降到90万吨傍边。主如果接头面前棕榈油和柴油价差照旧处在相对高位，可能会阻难生物柴油端棕榈油的耗尽。
三四季度跟着前期干旱影响的转弱，印尼产量启动缓缓规复，同期需求端生柴耗尽难以督察客岁高水平，海外豆油价钱低位也阻难棕榈油的出口，瞻望印尼库存稳固累库，24年年底到25年年头库存达到高点。
利润方面，棕榈油果串价钱近期有所回落，增产季果串价钱难有趋势飞腾，8月偏轰动，9月偏弱。产区纯粹利润水平偏低，印尼毛油价钱相对走高后，纯粹利润更差，面前压力在毛油端。
毛精价差上来看，近期印尼减产包括产量不足预期的情况有一定过程的延续。短期价差的走高可能照旧倾向于降雨的影响，因为上周马来主要产区相对偏干旱，可是印尼主要产区的降雨量有的仍是进步100毫米。
原油及柴油价钱近段时刻走势较着更弱，导致POGO价差缓缓抬升，面前价钱仍是达到近28个月的高点，对生物柴油端棕榈油耗尽会产生一定的阻难作用。
4、需求国——印度
主要的需求国情况来看，印度 6 月份植物油脂悉数入口量 763.93 万吨，累计同比客岁增多 4.9%。季节性上看，7-9 月份是印度的入口旺季，短期有撑捏，可是10 月份之后入口走弱，本年入口相对前置。印度方面需要重脸色切的是税收战略的变化。
前段时刻有传奇说会调遣棕榈油的入口关税，因为之前印度都是对豆油和葵油进行免税额度的披发，可是对棕榈油一直是保捏相对偏高的税率。如果后期陆续晋升棕榈油的入口关税，可能会影响海外油脂的需求结构。何况最近一段时刻印度去积极的采购棕榈油，可能也和税收战略要窜改有一定的相关。
印度本年举座需求保捏比较高速的增长，1~6月份的表需同比客岁增多14.8%。
库存上看，诚然257.1万吨数据上处在近几年同期的相对高位，但接头到印度的需求增长，按照面前表需缠绵的库存可用天数仅略高于2020年，处在中性偏低水平。
印度需求瞻望捏续到9月，印度表需季节性照旧比较较着的，到10月份之后会有需求的走弱。
5、需求国——中国
国内的情况来看，入口利润照旧倒挂，何况最近国内买船数目相对偏少。9月和11月有20条傍边的交易买船，10月份买船暂时相对偏少。
母子姐弟面前8月份的国内棕榈油预期到港量在35万吨傍边，9月份是32万吨，环比五、六、七月份是增多的，可是同比客岁照旧偏少，客岁八、九月基本上都在50万吨以上。
到港量快速增多之后，国内库存瞻望后期参预阶段性累库，累库时刻可能会较长，捏续到国庆节假期。
基差方面，面前国内的现货基差低位调遣，施行成交情况相对较差。
6、国内大豆和豆油
面前国内大豆库存参预捏续的累库阶段，油厂大豆库存，包括口岸大豆库存都是仅次于2021年的高位水平。跟着后期大豆到港，国内的大豆总库存可能会创造历史高位。
面前豆粕库存亦然捏续累库，下流的备货积极性相对偏低，油厂豆粕库存仍是到了高位。
入口方面，最近巴西大豆升贴水照旧捏稳的，而好意思豆价钱走势举座偏弱，下周需要平和 USDA的8月报告预估的单产数据。
榨利方面，近月的盘面榨利有小的反弹，可是远月03、05的榨利处在低位轰动。
7、转头
1）棕榈油产量方面：短期印尼产量规复欠安，中期供应转向宽松，棕榈油产区年头以来天气高超，后期产量炒作空间不大。
2）棕榈油需求端：印度需求短期有撑捏，4季度需求转弱；中国到港量增多，现货成交一般，瞻望8-9中国棕榈油库存捏续累库；pogo价差高位，短期回幻灭间不大，印尼生柴耗尽瞻望下落。
3）好意思豆走势偏弱，下周测试1000整数关隘撑捏，平和USDA报告单产数据。
4）原油短线超跌反弹，大趋势面对转弱风险，平和0PEC+退出自觉减产的潜在利空。
5）棕榈油供需层面后期偏宽松，估值层面相对豆油、原油偏高估，平和后期印度需求走弱的时刻点，以及印尼DMO战略细节的落地情况。
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