发布日期：2024-08-27 14:24 点击次数：69
东吴证券股份有限公司曾朵红,谢哲栋,许钧赫近期对雷赛智能（002979）进行辩论并发布了辩论阐扬《2024年半年报点评：事迹略超阛阓预期，“智能制造+挪动机器东谈主”开启第三次创业》，本阐扬对雷赛智能给出买入评级，现时股价为19.33元。
雷赛智能
投资重心
24H1营收同比+15%，归母净利润同比+54%，扣非净利润同比+77%，事迹略超阛阓预期。公司发布24年半年报，24H1罢了营收8.23亿元，同比+15%，归母净利润1.16亿元，同比+54%(剔除股权激发用度后，归母净利润同比+28%)，扣非净利润1.14亿元，同比+77%，其中24Q2罢了营收4.42亿元，同比+11%，归母净利润0.62亿元，同比+55%，扣非净利润0.61亿元，同比+89%，事迹接近预报上限，略超阛阓预期。
色 综合体系变革：奏效进一步剖释，用度率显赫下落。用度率方面，公司24H1/24Q2时辰用度率23.36%/22.37%。同比-6.69/-8.22pct，其中24Q2销售、束缚、研发、财务用度率鉴识同比-2.47/-2.70/-2.91/-0.14pct，“行业线+区域线+居品线”三线协同互锁形态奏效抓续剖释，销售&束缚&研发用度率显赫下落。
剖释收尾：围绕“智能制造”主航谈、行业承压下推崇仍旧亮眼。1)【基本盘】步进系统24H1收入3.6亿，同比+3%(24Q1同比+2%)，毛利率38.02%，同比-0.13pct，系电子行业复苏拉动；2)【迫切业务】伺服24H1收入3.4亿，同比+26%(24Q1同比+43%)，毛利率26.86%，同比+0.34pct，调换伺服依靠“步进+伺服+PLC”惩处决策导入大客户，3C、半导体、物流是主要拉动行业(咱们展望H1公司3C类占收入比重在30-40%)，锂电光伏Q2环比Q1增速有所下落、系行业扩产放缓导致(咱们展望H1新动力类占收入20%驾驭)。3)收尾类居品24H1收入1.2亿，同比+35%(24Q1同比+44%)，毛利率69.16%，同比+0.31pct，其中PLC在先进制造行业告捷拓展，低基数下收入同比+82%，咱们展望H2不竭保管高增。
机器东谈主：打造“挪动机器东谈主”辅航谈、开启第三次创业。公司2018年起抓续培植机器东谈主行业，打造无框力矩电机、CD伺服运行器、中空编码器、空腹杯电机及配套袖珍伺服系统居品矩阵，当今已得回数家机器东谈主客户的无数目订单。同期，公司已告捷与某著名德企接洽缔造出机器东谈主要道模组，并正在与多家客户进行试用、考据。
盈利预测与投资评级：咱们保管2024-2026年归母净利润2.32/3.20/3.69亿元，同比+68%/+38%/+15%，对应现价PE鉴识为26x、19x、16x，保管“买入”评级。
风险教导：宏不雅经济下行，竞争加重，原材料加价超预期等。
数据中心字据近三年发布的研报数据计较，信达证券（601059）武浩辩论员团队对该股辩论较为深刻，近三年预测准确度均值为79.17%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.49亿，字据现价换算的预测PE为24.52。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；往时90天内机构筹划均价为24.96。
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